Не лучше ВЭБа

Государственная управляющая компания, в распоряжении которой сейчас находится 360 миллиардов рублей пенсионных накоплений, в 2007 году показала результат в 5,98% и оказалась на 11-м месте в рейтинге доходности УК. Управляющие объясняют это тем, что по закону, ВЭБ имеет право вкладывать средства "молчунов" только в госбумаги, которые показывают минимальный доход при минимальном же уровне риска. Однако инфляция в прошлом году составила 11,9%, так что "молчуны" не только не заработали, но и потеряли часть своих накоплений. Доходность от инвестирования пенсионных накоплений ВЭБа в 2006 году составила 5,67% годовых, а вот частные управляющие компании в том же году принесли доход, в среднем, свыше 20%. Но в 2007 году средний доход УК составил 4,4%.
По данным рэнкинга Investfunds.ru, наибольшую прибыль для будущих пенсионеров заработала УК "Агана" по сбалансированному портфелю - 7,32% годовых. На втором месте - УК "Аналитический центр" - 7,28%, за ней идет УК "Агана" с консервативным портфелем - 6,92% годовых.
Около половины частных управляющих компаний в прошлом году сработали хуже ВЭБа. Так, к примеру, доходность по пенсионным накоплениям за год в УК «ОФГ Инвест» составила всего 3,73%, что объясняется консервативной стратегией, выбранной управляющими. В УК «Пенсионный резерв», где доля акций в пенсионных портфелях составляет 20-25%, доходность составила порядка 5%. Отрицательную доходность портфеля показали две компании: «Золотое сечение» (-1,33%) и «Уралсиб - управление капиталом» (-0,01%).
Таким образом, наибольшую доходность по итогам года показали те управляющие компании, которые сформировали сбалансированный портфель, не менее чем на 70% состоящий из облигаций, и отказались от спекулятивных. По словам управляющих, выбирая более рискованную линию поведения и вкладывая до 50% средств в акции, можно обыграть инфляцию, но не сразу, а на среднесрочном и долгосрочном периоде.
По количеству привлеченных клиентов в 2007 году лидировала УК "Пенсионный резерв" - ее выбрали 33,3 тысячи "молчунов". Второе место среди УК заняла компания «Уралсиб», привлекшая 23,5 тысячи новых клиентов.

Почему так мало?

Низкую доходность по итогам 2007 года управляющие объясняют, прежде всего, "трудным рынком". Действительно, индекс ММВБ за год вырос всего на 11,5%. Но, к примеру, в 2004 году индекс ММВБ прибавил еще меньше (7,3%), однако некоторые УК показали доходность в 40%. Причина кроется в том, что пенсионные накопления тех граждан, которые решили перейти из ВЭБа в УК, поступают управляющим не равномерно, а несколькими траншами в течение года, так что им приходится сразу вкладывать их в бумаги - несмотря на то, удачный сейчас для этого период или не очень. Кроме того, в отличие от НПФ, УК имеют право покупать на пенсионные деньги очень ограниченный круг ценных бумаг - государственные и корпоративные облигации, а также акции, состоящие в котировальном листе А1 хотя бы одной из бирж. "Связать руки" управляющим и разрешить им покупать только бумаги с низким уровнем риска государству пришлось ради безопасности самих будущих пенсионеров. Но, по законам рынка, чем меньше риск, тем ниже доходность. К примеру, гособлигации обычно растут не больше, чем на 6% в год. В списке А1 ММВБ всего 12 эмитентов, причем "Газпрома" и "Норникеля", которые в 2007 году заметно выросли, там нет. Зато есть "ЛУКОЙЛ", "Сбербанк" и РАО "ЕЭС", но они, по мнению аналитиков, уже исчерпали свой потенциал роста. В прошлом году из списка А1 хорошую доходность показали, пожалуй, только РАО и Ростелеком, но многие управляющие побоялись пополнять ими свои портфели, посчитав, что будущее этих компаний весьма туманно.

Не спешите уходить

Впрочем, особенно расстраиваться из-за низкого уровня доходности частных УК и забирать оттуда свои деньги пока не стоит. Эксперты напоминают, что пенсионные деньги – «длинные», и такие инвестиции должны быть рассчитаны на 10-20 лет, так что судить о работе УК по одному году, по меньшей мере, некорректно. К тому же, если сравнить прибыль, которую получили клиенты УК и Внешэкономбанка, за последние 3 года, то результат окажется не в пользу ВЭБа. По данным ФСФР, средняя доходность государственной управляющей компании за период с 2004 по 2007 год, составила всего 7,9% годовых. А вот среди УК за три года наибольший доход показала “Тройка диалог”, заработавшая для будущих пенсионеров 27%. Второй стала «Агана»: 23,5% - консервативный портфель и 24,8% - сбалансированный.

Итоги управления пенсионными накоплениями за 2007 год

(по данным NPF.Investfunds.ru)       

 УК                                   Портфель                                        Доходность (% годовых)

АГАНА                       сбалансированный                                       7,32%

Аналитический центр                                                                     7,28%

АГАНА                       консервативный                                           6,92%

Интерфинанс                                                                                 6,74%

Алемар                                                                                         6,53%

УНИВЕР Менеджмент                                                                   6,51%

РФЦ-Капитал                                                                                6,24%

Регион Эссет Менеджмент                                                            6,08%

УК МДМ                                                                                        6, 06%

Национальная управляющая компания                                          6, 03%

ВЭБ                                                                                              5,98%

Металлинвесттраст                                                                        5,81%

Пенсионная сберегательная компания                                           5,71%

КИТ Фортис Инвестментс                                                               5,68%

Ингосстрах-Инвестиции                                                                 5,60%